前文（RBF—一种新型融资方式介绍）对RBF作了基本介绍，提及欧美地区一些基于RBF的新型投资机构也开始出现，并已获得市场的认可。本文会以Lighter Capital、Wayflyer、Uncapped 、Arc、Pipe、Viceversa、Liberis、Outfund等八家从事RBF的投资机构为例简要介绍下国外知名RBF投资机构，并展望RBF业务在国内如何落地。

一、国外八家RBF投资机构简介

1.Lighter 
根据Lighter官网 介绍，Lighter成立于2010年，总部位于美国西雅图，是最早使用RBF（基于收入的融资）为科技初创企业提供资金的RBF投资机构之一。自2010年以来，Lighter Capital已支持超过270家初创公司，完成450多轮融资，融资总额超过2亿美元。Lighter对融资企业的基本要求如下：
地域要求：融资企业位于美国、加拿大或澳大利亚；
行业要求：拥有稳定营业收入的科技和SaaS（Software as a Service，下同）初创公司；
收入要求： 20万美元以上的ARR（Annual Recurring Revenue,年度经常性收入，下同）或1.5万美元以上的MRR（Monthly Recurring Revenue月度经常性收入，下同）；
融资金额：根据ARR或MRR的数额进行估算，合格的公司最高可以获得400万美元的资金；
每月还款数额：与传统贷款不同，RBF每月没有固定的利息。但是，融资企业需要向RBF投资机构支付一定比例的收入，通常为收入的2%到8%之间，但不会超过10%，直到达到总还款上限；
还款上限：获得投资金额的 1.3-1.5 倍，具体取决于融资企业的财务状况和成长阶段；
贷款期限：3年，可以提前还清；

完成融资时间：首次融资通常需要3-4周。

2.Wayflyer
根据Wayflyer官网 介绍, Wayflyer于2019年在爱尔兰成立，现被认为是全球最好的RBF投资机构之一。2022年，其成功募集到了1.5亿美元的融资，估值增长至16亿美元。目前，Wayflyer的客户遍及12个国家，近65%的客户来自北美，其他客户来自欧洲和澳大利亚。Wayflyer在都柏林、伦敦、亚特兰大、纽约和悉尼均设有办事处。Wayflyer对融资企业的基本要求如下：
地域要求：融资企业位于美国、加拿大、英国、澳大利亚、新西兰、爱尔兰、西班牙、荷兰、比利时、丹麦、德国或瑞典；
行业要求：融资企业必须是电子商务公司
收入要求：平均每月在线收入为20000美元以上；
开业时间要求：融资企业持续经营6个月以上；
融资金额：每家融资企业获取的资金，都会根据具体情况进行分析。产生的收入越多，销售业绩越好，就可以获得更多的资金，最高可以提供2000万美元的资金。
还款数额：通常为收入的2%到8%之间；

完成融资时间：Wayflyer会在客户在官网注册后 24小时内与客户联系，并与客户讨论报价。 一旦双方对报价达成一致，投资款项会在1至3天内到账。

3.Uncapped
根据Uncapped官网 介绍, Uncapped于2019年在英国成立，客户已经遍及18个国家，已经完成500笔以上的投资。在Mouro Capital提供的2600万美元融资的支持下，Uncapped在过去几年中取得了显着增长。目前，Uncapped已成功筹集总资金 1.189 亿美元。Uncapped对融资企业的基本要求如下：
地域要求：融资企业位于欧洲；
行业要求：电子商务、SaaS、直接面向消费者、游戏和应用程序开发领域的公司。 
收入要求：月销售额1万英镑以上，而且40%的付款是在线上完成；
融资金额： 1万至1,000万英镑，最高贷款额为融资企业ARR(年度经常性收入)的三分之一或 MRR（月度经常性收入）的四到七倍；
还款数额：收入的6%到12%，取决于是否计划将资金投资于可预测的创收活动（如广告）或高风险活动（如招聘）；
贷款期限：6到24月；

完成融资时间：最快24 小时内投资款项即可到账。

4.Arc
根据Arc官网 介绍,Arc于2021年成立于美国，Arc的创始人当中，Don Muir和Nick Lombardo此前曾在纽约的私募股权公司工作，亲身体验了传统融资的局限性。Raven Jiang 在硅谷担任了十年的软件工程师，见证了消费化企业软件（consumerized enterprise software）的新兴趋势。Arc目前已经筹集了3亿美元的资金，为1000家以上的公司提供融资服务。Arc对融资企业的基本要求如下：
地域要求：融资企业位于美国，并拥有美国银行账户；
行业要求：SaaS初创公司；
收入要求：ARR 25万美元以上；
融资金额：ARR的10-70%；
贷款期限：3、6、9或12个月以上；
融资成本：约5.27% 的年化年利率；
融资企业必须有6个月以上的营运资金；

完成融资时间：同步获得融资企业的财务信息后在 48 小时内确定是否投资以及投资条款并注资。

5.Pipe
根据Pipe官网 介绍，Pipe于2019年在美国成立，已通过股权融资筹集了5000万美元资金，并在 2021年额外筹集了2.5亿美元，估值达到20亿美元。 Pipe自2020年正式上线以来，已有超过4000家公司在其平台上注册，取得了惊人的增长。Pipe对融资企业的基本要求如下：
地域要求：美国公司，或在美国设有分支机构；
行业要求：SaaS初创公司、直接面向消费者的企业和服务公司；
收入要求：ARR 5万美元以上；
融资金额：ARR的20-40%；
贷款期限：3、6、9或12个月；

完成融资时间：通过后，投资款项通常会在两个工作日内到账。

6.Viceversa
根据Viceversa官网 介绍,Viceversa于2021年在意大利成立，为欧洲各地的在线企业提供融资资金。目前，Viceversa已经筹集到了2300万欧元的资金，在6个以上的国家进行投资。Viceversa对融资企业的基本要求如下：
地域要求：融资企业位于欧洲；
行业要求：SaaS初创公司、电子商务公司、移动应用程序公司等；
营业时间要求：6个月以上的线上销售运营经历；
收入要求：ARR 在1万欧元以上；
融资金额：1万至100万欧元，资金数额取决于企业的历史收入；
还款数额：收入的5%至20%；

完成融资时间：整个融资流程（申请、要约、谈判、批准、营销投资）仅需3天即可完成。需要特殊评估或分析的重大进展和应用可能需要更长的时间。签订合同后即可获得资金。

7.Liberis 
根据Liberis官网 介绍，Liberis于2007年在英国成立，专门为不同行业的小型企业提供基于收入的融资服务。Liberis 拥有超过15个全球战略合作伙伴，直接覆盖超过100万家小型企业，已在超过45000笔交易中提供了近 10亿美元的资金。Liberis对融资企业的基本要求如下：
地域要求：美国、英国和其他欧洲地区；
收入要求：MRR 2500英镑以上；
融资金额：1000英镑至100万英镑；

完成融资时间：成功申请后，最快 2 个工作日内投资款项即可到账。

8.Outfund 

根据Outfund官网 介绍，Outfund于2017年在英国成立，已向全球数千家企业投资了数百万美元，已经筹集了超过1.52亿英镑的资金。Outfund对融资企业的基本要求如下：
地域要求：美国、澳大利亚、英国和西班牙的公司
行业要求：电子商务企业、SaaS 公司和移动应用程序公司等
收入要求：25000 英镑以上；
融资金额：1万英镑至100万英镑；
开业时间要求：融资企业持续经营6个月以上；
还款数额：最初估计的收入百分比，但可能会根据还款期内的收入来改变还款比例，利率为5%至10%；

完成融资时间：合同签署后48小时内投资款项到账。

二、RBF业务在国内如何落地

如前介绍，上述国外RBF投资机构多是近5年左右设立，并在短期内筹集到了巨额的资金，其创始人往往具有金融业从业经历，联合创始人中亦常常具有互联网公司从业经验，熟悉电子商务和SaaS等方面的业务。由于RBF本身不需要融资公司稀释股权，不需要提供抵押担保等特征，十分适合那些有稳定收入的中小型企业。虽然中小企业融资难是全球共同面临的问题，国外投资机构能抓住中小企业融资的痛点，设计出RBF以解决此类问题，但目前国内RBF的融资方式尚未起步，并不成熟，更没得到监管机构的关注。笔者认为，国内如下公司可以考虑从事RBF业务。

1、互联网平台公司。互联网平台公司有资金优势，本身也有经营一些投融资的业务。互联网平台公司可以通过投资机构（如小额贷款公司、内部投资公司等等），对平台上入驻的商家提供RBF业务。互联网平台企业熟悉入驻商家的营业收入情况，监控入驻商家的运营和盈利情况，并利用收付款条件确保入驻商家每月及时还款。

2、国企、央企、上市公司等大型产业公司。参照保理公司，这类产业公司也可以发起设立RBF投资机构，借助股东背景及关联企业资源，利用集团上下游企业群体开展业务，促进产业公司内部以及上下游的销售，实现财务盈利。

3、私募投资机构。私募投资机构本身有丰富的市场投资经验，也有相当的风险承受能力，私募投资机构可以专业从事RBF业务，也可以利用RBF与股权投资相结合，为融资企业提供多套投资方案，丰富投资产品，缩短投资期限，加快回流部分投资收益。但因私募投资机构涉及到募集资金，目前并不允许放贷，2023年9月1日实施生效的《私募投资基金监督管理条例》第24条第2款第1句明确规定，“私募基金财产不得用于经营或者变相经营资金拆借、贷款等业务。”中国证券投资基金业协会也三令五申私募投资机构不得从事借（存）贷活动。因此，私募投资机构要从事RBF业务还是需要向监管机构解释说明RBF不属于贷款业务。建议私募投资机构前期可将RBF与股权投资业务结合起来，利用《关于加强私募投资基金监管的若干规定》第八条的规定，将RBF解释为以股权投资为目的按照合同约定为融资企业提供1年期限以内的借款，且将以RBF形式投资的金额控制在该私募基金实缴金额的20%以内。

4、金融机构的资产管理业务。银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构可通过发行资产管理产品以RBF的形式投资。

5、商业银行。商业银行目前的贷款产品都要求借款人按照约定的利率还本付息。而RBF产品不会确定利率，也不存在还本付息的概念，融资方仅需要每月/季度按收入的固定比例还款,投资期限届满后还款金额仍未到投资方投资金额的，通常是延长投资期限，甚至直接终止，融资方无须再承担还款的义务。总而言之，RBF与目前商业银行的贷款产品存在比较大的区别，在商业银行贷款业务落地面临较大的挑战，需要等待金融监管机构的态度并通过立法的形式加以监管。

【1】https://www.lightercapital.com/ 访问时间2023年7月27日
【2】https://www.wayflyer.com/ 访问时间2023年7月27日
【3】https://www.weareuncapped.com/ 访问时间2023年7月27日
【4】https://www.arc.tech/  访问时间2023年7月27日
【5】https://pipe.com/ 访问时间2023年7月27日
【6】https://goviceversa.com/ 访问时间2023年7月27日
【7】https://www.liberis.com/ 访问时间2023年7月27日
【8】https://out.fund/ 访问时间2023年7月27日